Buffettova strategija investiranja je bila že neštetokrat “razbita” in ni več nobena skrivnost, zakaj mu uspeva dosegati tako visoke donose na dolgi rok. Na to temo je bilo napisanih veliko knjig, nekatere so odlične, druge malo manj, ampak vse imajo skupno točko – “value investing”. Investiranje glede na fundamentalno vrednost podjetja se na dolgi rok izkaže kot zelo dobičkonosna strategija, saj se delnice kupuje prav takrat, ko so le te nizko, glede na stanje v samem podjetju. Cene delnic so lahko (in tudi večinoma so) nizko zaradi slabega poslovanja podjetja. Vendar v primeru, ko podjetje posluje dobro (in bo po vsej verjetnosti tudi v prihodnje) in je cena delnice nizko, je nakup te delnice lahko zelo dobičkonosna odločitev.

Težava se seveda pojavi pri analiziranju podjetja – kako ugotovimo, da je podjetje primerno za nakup ob gledanju fundamentalnih podatkov, predvsem pa glede na trenutno ceno delnice? Načinov je ogromno, vendar imajo najbolj učinkoviti skupno to, da spremljajo dolgoročne dobičke oz. poslovanje podjetja in ne samo kratkoročne dobičke (npr. četrtletne objave). Že Benjamin Graham (mentor Warrena Buffetta) je pisal o tem, da je pomembno za izračun razmerja P/E (razmerje med ceno delnice in dobičkom podjetja) upoštevati povprečne dobičke iz zadnjih 7 let (ali vsaj 5, če nimamo podatkov).

Že samo uporaba dolgoročnega P/E razmerja, vam lahko močno poviša donose, če pa upoštevamo še druge faktorje, ki preverjeno vplivajo na dolgoročno in srednjeročno donosnost delnic, pa lahko rezultate še izboljšamo. V juniju portal financnitrgi.com organizira izobraževanje prav na to temo – kako pravilno investirati. Udeležencem bomo razložili vse pomembne faktorje, ki vplivajo na gibanje delnic, jim pokazali kje jih lahko spremljajo in najpomembneje – kako lahko s temi metodami sami investirajo na pravilen način in na dolgi rok dosegajo zavidljive rezultate.

Več o samem izobraževanju si lahko preberete na tej povezavi: Pravilno investiranje. Število mest je omejeno, zato ne zamudite s prijavo. Za člane Kluba Finančni Trgi je pripravljen 30% popust!

Vrednost delnic S&P500 glede na dobiček (P/E) je v začetku leta presegala 20. To je rahlo nad povprečjem, do sedaj pa so vrednosti na letni ravni zrasle za dodatnih 16%.

10 dejstev, za katere niste vedeli – in vas lahko v teh kriznih časih presenetijo!

V zgodovini od 1900 je bilo samo 7 boljših let od zadnjih 112 let.

Med večino teh najboljših let se uvrščajo leta v času napihovanja tehnološkega balončka (med letoma 1995 do 1999) ter zlatih borznih letih pred nastopom finančne krize med letoma 2003-2007.

Kar je sledilo po teh datumih, ni treba posebno izpostavljati – pok tehnološkega balončka in velika finančna kriza. In kaj nas bo čakalo tokrat?

Investirajte kot Warren Buffett iz domačega naslonjača

Že zdaj se pojavljajo špekulacije, da naj bi cena delnice kaj kmalu prebila psihološko mejo – tisoč dolarjev za delnico. da ne govorimo o medijski evforiji in pompoznih naslovih o potencialu Googlovih delnic.

Ob pisanju tega prispevka so Googlove delnice že presegle ceno pri 915 dolarjev in tako dosegle rekordno vrednost. Zanimiv pa je denimo podatek, da je delnica samo v letu 2013 pridobila približno 30 odstotkov.

Na portalu Finančni trgi smo ob koncu leta 2012 priporočali nakup Googla in prodajo Appla.

6. decembra 2012 je naš analitik Luka Gubo pisal o tem (Apple proti Googlu: kaj kupiti), da je cena delnice GOOG zelo poceni v primerjavi z delnico AAPL. Google je bil takrat vreden malo pod 700$ na delnico, Apple pa 538$. Danes delnica Googla (GOOG) kotira pri približno 915$, delnice Appla (AAPL) pa pri približno 428$.

Delnice Googla v letu 2013:

Delnice Appla v letu 2013:

Ta nasvet pa danes velja kvečjemu v obratnem vrstnem redu – iz dolgoročnega vidika je sedaj kvečjemu čas za postopno prodajo deleža investicije v Googlu, Apple pa postaja vse bolj zrel za dolgoročni nakup.

Seveda to ne pomeni, da bodo Googlove delnice sedaj začele padati oziroma Applove delnice začele strmo naraščati.

Toda tako kot pri Applu (v nekaj mesecih je delnica strmoglavila iz 700 dolarjev na 400 dolarjev) se lahko ponovi scenarij tudi pri Googlu. Prav tako ne smemo pozabiti na dejstvo, da se z Googlovimi delnicami trguje trenutno pri P/E= 19-kratniku napovedanega dobička, kar je občutno nad povprečjem panoge.

Na spodnjem grafu je predstavljeno gibanje ameriškega delniškega indeksa Standard & Poors 500 od leta 2000 pa vse do danes.

Spodnja rdeča črta nam več kot ilustrativno prikazuje, da je ‘prebita’ odporna rdeča črta, s čimer je omenjeni indeks dosegel rekord vseh rekordov. Vse od dna v kriznem letu 2009 pa do danes je omenjeni indeks ustvaril skoraj 140-odstotni donos.

Ali bo preboj navzgor zdržal in bomo v letu 2013 videli višje cene ameriških delnic ali pa bo dolžniška kriza prezadolžene Amerike znova potrkala na vrata in povzročila padanje cen?

Svetovne borze: Vse drugo razen rasti bi bilo presenečenje

Kljub visoki rasti ameriških indeksov lahko v svetovno priznanih in uglednih revijah o financah zasledimo, da je trenutno zelo primeren čas za nakupe na borzi.

V medijih se torej stalno nakazuje na to, da so trgi trenutno podcenjeni, zaradi česar je zelo verjetno, da bomo letos na borzah gledali visoko rast cen vrednostnih papirjev.

Priložnost za zaslužek ali rdeči alarm za previdnost?

V kriznih časih so bili zato mnogi investitorji prepričani, da lahko ‘najmanj zgrešiš’ ravno z vključevanjem velikih podjetjih (podjetja z največjo tržno kapitalizacijo).

Kot kaže spodnji graf, je takšno prepričanje velika zmota …

Kot lahko vidimo spodaj, se je v preteklosti precej bolje obnesla strategija investiranja v različna podjetja iz različnih indeksov kot pa zgolj zasledovanje tistih podjetij z največjo tržno kapitalizacijo.

Zgornji graf nam na ilustrativen način pokaže primerjavo donosov indeksa od S&P 500 in donosov največjih podjetjih po tržni kapitalizaciji.

Več kot očitno je, da bi se naložba v delnice največjih podjetjih po tržni kapitalizaciji kot so to Apple, Cisco System, General Electric itd. (spodnja barvna krivulja) izkazala za mnogo slabšo odločitev kot pa investiranje v indeks S&P 500 (zgornja modra krivulja).

Kakšni so dolgoročni obeti za ameriške delniške indekse?

Dolgoročno gledano pa obeti prav tako niso najbolj rožnati, saj faktorji, ki vplivajo na dolgoročne donose, kažejo na precenjenost ameriških delniških trgov.

Cena zlata dosegla dvoletno dno

Preprost model, ki ga je razvil John Hussman kaže, da bodo povprečni donosi v prihodnjih 10-ih letih le 3% letno. Model uporablja podatke, ki jih pozorno spremlja tudi Warren Buffett – razmerje med tržno kapitalizacijo celotnega trga in ameriškega BDP.

Če je razmerje visoko, so prihodnji dolgoročni donosi nizki ali negativni:

Razmerje med tržno kapitalizacijo in BDP ter 10-letna donosnost. Vir: Hussman Funds

Torej, trenutna slika kaže na potencialna tveganja in omejeno rast navzgor. V takšnem okolju za investitorje ni priporočljivo, da kupujejo delnice za dolgi rok, saj lahko njihov portfelj doživi večje padce (tudi 30% in več).

Previdnost zato ne sme biti odveč.

Ko odpremo njihovo spletno stran, nas preseneti lepo oblikovanje in enostavnost uporabe. Po registraciji lahko hitro ugotovimo, kateri produkti so na voljo in kako jih lahko tudi kupimo. Cene so sicer visoke, vendar z mesečno naročnino na njihove storitve lahko dobimo do 7% vrednosti nakupa nazaj.

In kje je težava?

DubLi obljubja zelo veliko, vendar je težava v tem, da se do sedaj še niso izkazali (in se po našem mnenju tudi ne bodo, vsaj ne v takšni meri kot obljubljajo). Glavni razlog za takšno prepričanje izhaja iz načina marketinga, ki je oblikovan kot t.i. Multi Level Marketing (MLM). Kljub temu, da obljubljajo njihovim sodelavcem velike zneske, močno dvomimo, da jim bo uspelo predreti na trg do te mere, da postanejo dobičkonosni.

Če pogledamo podatke o obiskanosti strani, ugotovimo, da zelo malo ljudi odpre njihovo spletno stran in še dodatno iz meseca v mesec obisk pada (več na spodnji sliki). Njihov domet merjen z algoritmi Alexa je 0,005%.

Če to primerjemo z že ustaljenima podjetjima, ki sta tudi glavna konkurenca – eBay in Amazon, je razlika enormna. eBay ima 3% domet, medtem ko ima Amazon 7%, kot je prikazano na spodnji sliki. Zakaj bi uporabniki Amazona in eBay sploh prešli na DubLi? Na eBayu imajo cenejše rabljene produkte, na Amazonu pa imajo tako široko ponudbo, tako da DubLi ne more niti konkurirati.

Glede na hudo konkurenco ne vidimo razlogov za nakup delnic podjetja DubLi, ki kotira na OTCQB (Nasdaq). Dodatni razlogi, ki govorijo proti nakupu so neuspešnost podjetja v zadnjih letih. Od leta 2008 dalje ima podjetje vsako leto izgubo, v letu 2011 je bila ta celo večja od štirih miljonov. Slabo poslovanje se odraža tudi v ceni delnice, ki je v zadnjih mesecih upadla za 50%. Kot je razvidno iz spodnjega grafa, je ta delnica zelo volatilna, zato je nakup še toliko bolj tvegan, saj lahko v zelo kratkem času cena na trgu upade tudi za več kot 50%.

Ne samo, da podjetje slabo posluje, tudi insiderji pridno prodajajo svoje deleže v podjetju že nekaj mesecev zapored. In tisto, kar nas najbolj moti pri DubLi.com – sumljiva preteklost.

Celoten management ima sumljivo preteklost, od direktorja Michaela Hansena dalje. Največje presenečenje pa je seveda vpletenost človeka, ki je povzročil ogromno škode Slovencem – človeka, ki je bil oče enega največjih “nategov” na svetu (Finanzas Forex), španec Santi Fuentes. To je že zadostni razlog, da investicije v to podjetje ne priporočamo nikomur in še dodatno vse opozarjamo, da naj dobro premislijo, ali si res želijo investirati v neko podjetje, okoli katerega že na daleč “smrdi”.

Če vas mika naložba v Dubli.com, rajši razmislite o nakupu kakšnega dobrega podjetja, pa naj bo to eBay, Amazon ali katera druga delnica podjetja, ki dejansko posluje uspešno.

‘Kot da je to neka nova ugotovitev in začuda, da bogatijo kljub recesiji. Jaz pravim da bogatijo ZARADI recesije. Kar je vsakemu otroku jasno! Saj vzrok in posledica recesije je vedno kopičenje sredstev (fiktivne vrednosti delnic na borzah) in denarja (bolj realne vrednosti) in zlata (najbolj realne vrednosti) na kupih Potem mora priti vojna ali drugačen razlog za globalno prerazporejanje (novograjenje).

Potem se denar zopet deloma razprši. Narava denarja je DA SE LEPI NA KUPE. To je narava denarja odkar je bilo pred par stoletji zasnovan sistem obrestovanja in OBRESNIH MER, ki so ZLO, beri, zajedavski mehanizem, ki orje in uničuje planet in vse kar je živega na njem.’

Naduti vs. skromni bogataši

Seveda pa je naslov in njegova poanta čisto drugje (kakor ga moda razumel naš bralec). Vsak, ki prebira novice na spletu, ve, da veliko uglednih mednarodnih časopisov (Forbes, Bloomberg …) poroča o številnih milijonarjih, ki so zaradi recesije bankrotirali.

Tudi Gatesu, Buffettu, Trumpu in ostalih v klubu mednarodnih milijarderjev se godi mnogo slabše, kot se jim je pred krizo. Če hočete domač primer – mislite, da bi gospodje Kordež, Bavčar, Šrot in ostali, ki jih ljudske množice imenujejo “tajkuni”, bili v takih težavah, kot so sedaj (če ne bi bilo krize)?

Z veliko verjetnostjo se upamo trditi, da je več takih milijonarjev, ki jim je kriza več kot zagodla, kot pa tistih, ki so zaradi nje še bolj obogateli.

Kakorkoli že, stvari niso enoznačne kot, se na prvi pogled zdi, in to je bila glavna poanta naslova članka. Nekateri bogati so še bogatejši zaradi recesije, drugi so zaradi tega bankrotirali. Nobeden od nas ne ve točno, katerih je več in katerih manj, hočemo le pokazati drug vidik gledanja na vse skupaj. In verjemite nam, sposobnost gledanje na zgodbo iz dveh različnih strani kovanca marsikateremu odraslemu (kaj šele otroku) ni jasno.

Na Finančnih trgih smo večkrat objavili različne članke na temo nastanka finančne krize (tudi npr. ta video). Kot ste sami povedali, tudi gospodarstvo ‘zboli’ tako kot človek – dokaz za to je prek 35 recesij v zadnjih 160 letih. Koliko jih še bo, žal ne ve nihče. Glede na vzroke za nastanek krize pa za blago, ki najbolj odraža realno vrednost, bralec navaja zlato. Ker znova stvari niso enoznačne, kot se morda na prvi pogled zdijo, priporočamo branje:

Buča o zlatu, ki vedno ščiti pred inflacijo …

Kakorkoli že, bralcu se zahvaljujemo za posredovan komentar – saj veste kaj pravi ljudska modrost – več glav, več ve!

Toda tisti, ki ima z borzo izkušnje, ve, da je to zgolj svetla plat, za katero se ponavadi skriva mnogo bolj temna realnost.

Vsak, ki je na borzi večkrat kupil nek določen finančni produkt (vzajemni sklad, delnico itd.) je zagotovo že doživel, da mu je naložba prej ali slej izgubila na vrednosti.

Ko začne cena padati, pa se v človeku sproži vrsta mehanizmov, ki vpliva na odločitve, sprožene zaradi občutka izgubljanja denarja – posledica tega je, da večina na borzi zato prej izgublja kot pa bajno služi.

Moje naložbe padajo, kaj naj naredim?

Predpostavimo, da je vaša naložba upadla za 20 odstotkov. V tistem momentu se sproži veliko psiholoških nagnjenj, ki vas silijo, da naložbo ne prodate, pač pa jo držite in čakate, da vendarle začne rasti.

Podobni mehanizmi se sprožajo ob seriji zmagovalnih poslov postanete evforični in začenjate verjeti, da ste našli ključ do bogastva.

Tovrstna nagnjenja so del vsakdana na borzi, zato je dobro poznati dobre mehanizme, kako se jim upreti. Razmišljate na pravilen način in s tem poskušate ohraniti čustveno uravnovešenost je zelo pomembno pri sprejemanju pravilnih odločitev.

Če je njemu uspelo, zakaj ne bi tudi meni?

Poznano dejstvo je, da večina na borzi denar izgublja. Če morda še ne veste – večino začetnikov “trg poje”, ker ne upoštevajo osnovnih pravil o tveganju, poslušajo slabe nasvete, čakajo, ker oni pa že ne bodo imeli izgube, ali počnejo ostale osnovne napake, kot denimo posnemanje tistih velikih ikon, ki pa zagotovo vedo, kaj delajo in ki bojda na veliko služijo na borzi.

Borza je zato za marsikoga (namesto obljubljene dežele bogastva) prej velika ledena gora, v katero nevede “treščnejo” in mnogi od njih si nikoli več ne opomorejo (beri izgubijo velike vsote ali celo bankrotirajo!).

Mnogi izmed njih iščejo nek magični gumb do hitrih zaslužkov in se obračajo za sumljivimi naložbami - dandanes na slovenski sceni mrgoli forex ‘profesionalcev’, ki vam obljubljajo bajne donose in so namesto edinstvene priložnosti prej pretkana finančna prevara oziroma vaš denar dobijo v roke preveč vase prepričani in optimistični borzni trgovci, ki trgujejo leto ali manj in po hitrem postopku izgubijo vaše prihranke.

Ko boste torej naslednjič poslušali super zgodbice o tem, koliko je nekdo zaslužil in da ja res ‘care’, ki mu je uspelo, se spomnite vsega, kar ste v tem prispevku prebrali. Tistemu, ki pa je vseeno uspelo, pa zagotovo ne bo obešal na velik zvon, ampak bo skrivnost uspeha zagotovo raje zadržal zase …

NA PRIMER: Vsem tistim, ki ste kdaj gledali Oprah Show, je Suze Orman zagotovo poznano ime.

Če boste v Wikipedio vtipkali njeno ime, boste izvedeli, da skoraj ni stvari, s katero se Ormanova ne bi ukvarjala: je voditeljica uspešne oddaje o finančnih nasvetih, napisala je že več kot deset knjižnih megauspešnic, je motivacijska predavateljica in še in še. Zakaj naj bi torej mlatila prazno slamo?

Pretekla finančna kriza je v vrste finančnih ”strokovnjakov” in ”svetovalcev” vnesla kar precej zmede. Večina namreč ni bila sposobna videti prihajajočih temnih časov, še več, zaradi njihovih nasvetov je veliko navadnih ljudi ostalo brez denarja.

Finančni analitiki so se tako dotaknili nasvetov, ki jih je nedotakljiva Ormanova dajala svojim oboževalcem pred krizo. Tako je pred leti svojim bralcem zatrjevala, naj hiše kupujejo prek hipotek s spremenljivo obrestno mero. Po zlomu nepremičninskega trga so začele obrestne mere naraščati, zaradi česar je veliko Američanov ostalo brez strehe nad glavo.

Guruji, ki mešajo finančno meglo

Očitajo ji tudi napačne nasvete glede vlaganja v delnice – tako je pred krizo gledalcem svetovala nakup delnic, ki so v treh mesecih padle za kar 60 %. Suze je na tnalu tudi zato, ker drugim svetuje, naj čim več denarja vlagajo v delnice, sama pa ga ima v komunalnih obveznicah.

Tako kot večina superzvezdnikov ekonomij tudi Suze Orman svoj denar služi izključno z medijsko slavo in zelo malo z upoštevanjem svojih nasvetov (pravzaprav bi ji na ta način denar odtekal). Prav zato je potrebno dvakrat premisliti, preden svoj denar zaupate besedam skomercializiranega strokovnjaka.

Ali kot bi rekel borzna legenda Warren Buffett – prepirčajte se, ali je denar svetovalcev tam, kjer so njihove besede!

In zmagovalec?

Največji skok v zadnjem tednu je po objavi QE3 doživela ravno kava, in sicer kar 11,3-odstoten. Kar za nas nič kaj presenetljivo, saj smo ravno teden nazaj o priporočilu za nakup priporočali tudi na Finančnih trgih (preberi več).

Spomnimo se naših razlogov za rast –poleg pozicioniranja večjih igralcev na trgu (CoT – Commitment of Traders) izdali tudi zaradi vpliva sezone , ki lahko vpliva na rast cene kave. Cena kave je zgodovinsko gledano namreč v povprečju dosegala največjo rast ravno proti koncu leta (od začetka oktobra do decembra). In ravno zato bo v prihodnje zanimivo opazovati gibanje cene te črne surovine …

Zavidljiv tedenski donos je dosegel tudi zemeljski plin (10,7%), paladij (7,3%) in sladkor (6,7%). Na drugi strani so največji poraženci les, bombaž in koruza.