Vreme United States of America, Ashburn United States of America, Ashburn +21°C

Finančni trgi

Prispevki

Strategija, ki nasvet ‘kupi in drži’ zlahka premaga na dolgi rok …

Strategija, ki nasvet ‘kupi in drži’ zlahka premaga na dolgi rok …
May 15
09:47 2012

V preteklih dneh smo si pogledali, kako lahko z različnimi faktorji dosegamo višje donose (velikost, P/E, P/B, momentum). Kaj pa če te faktorje združimo v celovito strategijo? Rezultati, ki jih dobimo so zelo dobri.

Strategija je preprosta. Izmed vseh ameriških delnic izberemo tiste, ki imajo:

– P/S razmerje (“Price to Sales” – cena deljena z prihodki iz prodaje) nižje od 1,5,

– dobiček višji od preteklega leta,

– 3-mesečni donos mora biti višji od povprečja (recimo od indeksa S&P 500),

– 6-mesečni donos višji od povprečja,

– kupimo pa 50 delnic z najvišjim letnim donosom.

Takšna strategija bi nam morala prinesti visoke donose, saj upošteva dva vrednostna faktorja in tudi momentum faktor. In kakšni so dejansko bili donosi te strategije (med 1963 in 2010)?

V povprečju bi s to strategijo dosegli 19,8% letne donose, kar je močno izboljšanje ‘kupi in drži’ strategije, ki je v istem obdobju prinesla 13,3% letno. Če vzamemo geometrično povprečje je naša strategija dosegla 17% letno, kupi in drži pa le 11,2%.

Ne samo, da so donosi višji, tudi tveganje (merjeno z volatilnostjo oz. standardnim odklonom donosov) se ne poveča močno. Naša strategija je imela standardni odklon 21%, medtem ko kupi in drži 19%. Tudi največji padci (od najvišje vrednosti portfelja do najnižje) je približno enak: -59% (strategija) proti -55% za vse delnice.

Če želimo primerjati različne strategije med seboj, je nujno, da jih standardiziramo in naredimo primerljive. To storimo z uporabo Sharpovega razmerja, ki meri razmerje med presežnim donosom (donos strategije minus netvegana obrestna mera) in volatilnostjo donosov strategije. Za vse delnice (torej strategija kupi in drži) je Sharpovo razmerje 0,33, medtem, ko je pri uporabi strategije s prej omenjenimi faktorji razmerje višje – kar 0,55.

Kar je ključno pri vseh investicijskih strategijah je to, da so konsistentne skozi čas, kajti strategija, ki deluje le neko obdobje, nam ne koristi preveč za višanje donosov. Naša izbrana strategija se je pokazala kot zelo uspešno, saj je bila v povprečju boljša v 80% primerih v primerjavi s ‘kupi in drži strategije’ za obdobjega enega leta.

Če pa podaljšamo časovno obdobje investiranja, je dominantnost izbrane strategije še toliko večja. V vseh možnih 5-letnih obdobjih je strategija bila v kar 98% primerih boljša od ‘kupi in drži’ strategije, v 10-letnih obdobjih pa se sploh ni zgodilo, da bi strategija imela nižje donose kot pa trg (kupi in drži).

Racionalen investitor si bo torej izbral podobno strategijo in jo uporabil pri povišanju donosov (ali zmanjševanju tveganja), saj so se takšne investicijske strategije dokazale skozi čas in upoštevajo ključne fundamentalne faktorje – kot tudi tiste, ki nastanejo zaradi človeške psihologije (momentum). Prav tako se z uporabo strategije izognemo čustvenim odzivom na trgu, saj smo lahko prepričani v določeno donosnost ob vnaprej predvidenem tveganju (za razliko od celotnega trga, kjer je zelo pomembno, kdaj vstopimo in kdaj izstopimo).

Oznake
Deli

O avtorju

Luka Gubo

Luka Gubo

je kvantitativni analitik pri podjetju Finančni Trgi d.o.o. in upravljavec sklada FT Quant, in ima dolgoletne izkušnje na področju razvoja kvantitativnih modelov in investicijskih strategij. Njegov fokus je implementacija ugotovitev priznanih svetovnih akademikov v prakso, kar pomeni razvoj investicijskih pristopov, ki imajo visoke tveganju prilagojene donose. Zagovarja popolno transparentnost delovanja in čim bolj sistematično odločanje v investicijskem procesu. Za slovenske medije je pogosto vir informacij ali v obliki posvetov ali pisanja prispevkov in kolumn. Njegovi prispevki in komentarji so bili objavljeni v vseh večjih slovenskih medijih (Planet Siol.net, 24ur.com, Delo, Dnevnik, Finance, RTV Slo, Radio Slovenija, Val202, idr.)

Sorodni prispevki

Nova finančna revija ALFA

Naročite se na najbolj informativen tromesečnik za finančne navdušence!

Naročnina na revijo

Prodajne lokacije

NE SPREGLEJTE:

IN KAM SPADATE VI? Med tistih 90%, ki ne uspejo, ali 10%, ki zmagajo ...
KLUB FINANČNI TRGI: Še več za člane kluba!

Prejmi knjigo Osnove Trgovanja in se pridruži na mailing listi


.